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餐企迎来上市潮?黄记煌、许留山母公司申请赴

发布时间:2019-05-29 08:47

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  作者徐慧、薛晨

  “老鼠门”事件曝光让火锅大佬海底捞走下神坛,就在同一天,以经营三汁焖锅闻名的黄记煌却迈出了冲击资本市场的重要一步。8月25日,黄记煌、许留山的母公司——煌天国际控股有限公司(以下简称“煌天国际”)向港交所递交了上市申请。

  根据申请资料,煌天国际的收入主要来自于向加盟商销售货品及收取加盟费,餐厅运营收入仅列第三。从近几年经营数据看,黄记煌、许留山的同店收入、翻台率等持续下滑,门店业绩不佳势必降低对加盟商的吸引力,动摇煌天国际的获利基石。自2016年起煌天国际积极打造新品牌Mango Cottage、焖得密、耕田荟等,但是这些新品牌能否被市场接受目前仍有待观察。

  既有门店收入持续下滑

  根据申请资料披露的数据显示,煌天国际近三年整体收入持续增长。2014-2016年,煌天国际的综合收入分别为4.17亿元、4.99亿元、8.61亿元,其中2016年收入的大幅增长,是因为2015年末完成对许留山品牌的收购所致。2015年,煌天国际以5亿港元的价格收购了许留山的全部股本。虽然许留山也为连锁店,但许留山自营门店多于加盟门店。截至2017年5月31日的前5个月,煌天国际收入3.52亿元,也高于2016年同期的3.29亿元。

  尽管煌天国际没有披露拟募集资金金额,但早前市场传闻是集资约2亿美元。煌天国际表示,集资所得将用于实现多品牌策略,包括与其他行业的参与者潜在合作与整合机会、建立及推广品牌的营销和推广工作、开设更多的自营餐厅、海外拓展、增强研发能力、优化向全系餐厅提供的营运支持;偿还由民生银行提供用做收购许留山集团贷款;营运资金日常补充。

  但是表面光鲜的数据背后,难掩企业发展隐忧。近三年,黄记煌与许留山的单店日销售额、客流量、翻台率等关键数据持续下跌。以占黄记煌绝大部分的加盟店为例,2014-2016年,单店每日销售的焖锅数分别为93.1、80.8、66.6;单店日销售额分别是1.6万元、1.5万元、1.3万元;翻台率分别为1.5、1.3、1.1,均呈一路下滑之势。

  许留山的单店业绩同样不尽如人意。2015年,许留山直营店平均每间餐厅的日销售额为6576元,估计翻台率为11.2;加盟店则为5503元、9.3。到了2016年,这两个数据分别下降至直营店6319元、10.8;加盟店5145元、8.2。而2017年前5个月,许留山直营店单店日销售额为6319元,加盟店继续下跌至4567元。

  靠食品销售及收加盟费赚钱

  尽管旗下两大品牌单店业绩持续下滑,煌天国际2016年仍取得了7289万元的净利润,并且这一数据还是在许留山品牌2016年仍亏损2170万元的情况下取得的。而2017年前5个月,煌天国际的盈利趋势进一步向好,净利润实现2670万元,较2016年同期的1147万元大幅增长132.6%。这令人不得不对煌天国际的营收结构产生好奇。其实申请资料已经披露了真相,相较于餐厅经营,向加盟商销售货品以及收取加盟费,才是煌天国际收入的核心来源。

  从该企业的综合收入明细上看,2014年和2015年,向加盟商销售食品以及向加盟商收取加盟费两项,分别占据了年度综合收入的82.4%及84.7%。直至2016年,由于对许留山集团的收购,带来了大批直营店,这一占比才降至49.7%。申请资料同时披露,在继续推进黄记煌品牌加盟门店增加的同时,煌天国际还将许留山多家直营餐厅转型为加盟餐厅,并且自2016年开始,许留山所开设的新门店大部分为加盟店。基于此,2017年前5个月,煌天国际向加盟商销售食品所得的收入,以及向加盟商收取加盟费等各种费用,在营收结构中重新成为主角,占比达到51.8%。而随着许留山门店进一步向加盟店转型,这一比重还将继续提升。

  根据煌天国际的加盟协议及合伙协议,以黄记煌加盟为例,企业一般会向加盟商收取一次性加盟费10万元,并收取持续特许使用费,该费用一般为加盟店销售额的4%-6%。许留山的一次性加盟费则为5万元,持续特许使用费为加盟店销售额的5%。有业内人士表示,一次性加盟费意味着纯收益,而持续特许使用费尽管与加盟店的业绩挂钩,但保证了煌天国际有持续稳定的收益来源。